出于对政府债务、外汇储备下降和改革前景不确定的担忧,国际评级机构穆迪投资者服务公司周三将中国的信用评级展望从稳定下调至负面。市场人士表示,此举或将抬高中国政府和企业今后的融资成本。
穆迪发布声明称,中国政府的财政实力正在减弱,而且未来需要承担一些地方政府、政策性银行和国有企业债务的可能性越来越大。穆迪还称,资本外流之际,中国外汇储备下降,凸显出政策、汇率和增长风险,而如果未能实施改革,则可能削弱决策者的公信力。
“这个主要是因为市场预期今年中国通过财政政策刺激经济的力度比较大,可能会带来赤字率的提升,”三菱东京日联银行(中国)首席金融市场分析师李刘阳在电话采访时称。“调低展望意味着穆迪需要更多时间观察,中国赤字率的提升是阶段性的还是长期性的。”
中国债市周三对此报告几无反应。人民币兑美元汇率整体平稳,上证综指收盘上涨4.3%。
中国国债5年信用违约互换(CDS)今日亦续跌至131附近,但经过之前数月的攀升,目前水平较11月低点仍高出约35个基点。信用违约互换市场行情表明,对冲中国主权信用违约风险的成本比菲律宾还要高,而菲律宾的穆迪主权评级较中国低了五档。
分析师指出,穆迪并未改变对中国的评级,且中国的国债绝大多数是对内发行,因而报告对国内债市影响不大。然而,这对今后中国政府和公司发债都将是不利的。
发债成本
德国商业银行驻新加坡信贷分析师贺烜来表示,下调评级展望多多少少是个警示;穆迪把焦点集中在国有企业改革措施缺失上完全有道理,下调评级展望的影响是中长期的;它肯定会影响投资者对中国企业债券的信心。
“这可能影响中国政府或准政府机构在海外融资的成本,”招商银行金融市场部分析师万钊在采访中称。
招银国际证券驻香港的策略师DanielSo称,公司发行的债券,尤其是高收益率债券,可能受到一定的压力,一些资金可能寻求避险。其中部分资金可能进入政府债。
针对穆迪报告,新华社在周三下午发表了标题为《穆迪“负面”展望中国缺乏全面眼光》的文章,称“西方评级机构的信誉早已备受质疑,其权威性和重要性均在下降。”
华星卷板冲孔网厂是多年老厂,专业生产各种冲孔网,圆孔网,不锈钢冲孔网,镀锌冲孔网,铝板冲孔网。欢迎来人来电咨询参观。“此番穆迪下调中国评级展望的操作反映了一些海外机构对中国经济的某种习惯性看空。这种误读在于缺乏用动态和发展的眼光看中国财政的稳健度,”文章称。“中国政府债务水平的提高是为了培育新的经济增长点,这会在未来创造持续的现金流,并不是一种毫无产出的坏账投资。”
此前,标准普尔也警告称,中国地方债的不断上升,有可能令中国的信用评级承压。
据彭博经济学家计算,2015年中国各个经济领域的债务总额相当于国内生产总值(GDP)的247%左右,2008年这个比率为164%。这种趋势难以为继。如果及时兑付利息与本金,偿债成本每年可能至少占到GDP的三分之一,已经严重拖累增长。
赤字上升
尽管债台高筑,在中国经济增长减缓至25年最弱之际,中国今年有望进一步提高财政支出。据彭博汇总九家机构的预估中值,中国政府可能于3月5日全国人大开幕当天宣布将今年赤字率从2015年的2.3%上调至3.2%。
国信证券驻香港经济学家余晶晶称,中国债务年度增幅估计达到15%,远高于7%左右的GDP增幅,这种情形会导致银行不良贷款增加。中国央行本周将商业银行存款准备金率下调至5年来的最低水平,以提振经济。银行业1月份新增贷款规模创下纪录。
冲孔网/圆孔网在生产出来后,进行镀锌防腐处理,在其表面镀有一层锌,这种冲孔网叫镀锌冲孔网,又被称为镀锌圆孔网。穆迪分析师MarieDiron在接受彭博电视采访时表示,中国政府承受债务冲击的能力已减弱,所以穆迪调降了对中国信用评级展望。
穆迪在周三报告中确认了中国的长期信用评级为Aa3,称中国的财政实力和外汇储备依然“可观”,这就给了政府实施改革并“逐步”解决经济失衡问题的时间。Aa3是穆迪评级机制下的第四档评级,智利、台湾的评级也在此档。
穆迪表示,如果支持经济增长所需的改革步伐放缓,那么其可能下调中国的评级。同样,如果中国通过国有企业重组降低了负债,那么其可能会把中国评级展望调整为稳定。