中国1-6月城镇固定资产投资同比增9%,再创新低,达到16年以来的最低水平。其中,民间投资持续恶化,1-6月民间固定资产投资仅增2.8%,低于1-5月的增速3.9%,这就意味着,6月民间固定资产出现负增长,为多年来首次。圆孔网通常以白丝镀锌钢板、不锈钢板、铜板、铝板、镍板及合金板为原料,经冲床通过模具冲压而成。产品具有美观、整体性强、网孔均匀、网面平滑、亦于加工、成本低廉等特点。
今年以来,民间投资与固定资产投资增速出现背离并持续扩大,引发担忧,市场进一步趋于悲观。民间投资表现越来越糟糕,这背后究竟有什么原因?
国家统计局新闻发言人盛来运表示,民间投资增速回落,与整个经济结构调整相关。
目前,中国经济进入转型调整新阶段以后,由于产能过剩比较严重,亟待进行市场出清,市场环境偏紧,传统行业的投资积极性不高,所以民间投资意愿不强。从国务院的督察看,确实有地方存在民间投资准入门槛过高的问题,不利于民间投资的增长。另外, 民间资本存在贷款难、贷款贵的问题。这些问题都影响了民间投资的增速。
尽管增速回落,但是投资的结构在优化。从产业结构看,二产的投资增速回落,但是三产的增速保持两位数的增长。高技术产业和高技术服务业投资增长在加快。
对于民间投资与固定资产投资增速背离持续扩大,国泰君安宏观分析师熊义明剖析称,当前民间投资负增长源于民资出海、挤出效应、供给侧结构问题与经济下行等,既有市场原因,也有政策扭曲。
首先,2016年以来人民币汇率贬值,导致民资出海意愿增强。2016年以来,非金融企业对外直接投资累计同比增速,从2015年末的14.7%大幅上升2016年6月的61.9%,在国内经济低迷和人民币贬值环境下,企业可能会增加海外投资,减少国内投资。
其次,历史上稳增长时期,民间投资与整体增速通常会出现背离。稳增长政策推高了整体投资增速,但对民间和制造业投资影响小。比如,2008年2月-2009年2月,民间投资增速从37.9%下滑至26.2%,下滑11.7个百分点,同期固定资产投资增速上升2.2个百分点,基建投资增速上升42.9个百分点。
分产业来看,2016年民间投资与整体投资背离主要源于第三产业。2015年末~2016年6月,第三产业民间投资增速从9.4%下滑至1.6%,下滑7.8个百分点,而第三产业固定资产投资增速从10.6%上升至11.7%,逆势上涨1.1个百分点。第一产业和第二产业,民间投资与整体投资增速均明显下滑。华星卷板圆孔网厂是多年老厂,专业生产各种冲孔网,圆孔网,不锈钢冲孔网,镀锌冲孔网,铝板冲孔网。欢迎来人来电咨询参观。
另外,熊义明表示,这种背离尤其体现在稳增长行业(大多属于第三产业),显示存在挤出效应。2015年末~2016年6月,铁路运输业、公共管理社会保障和组织、水利环境和公共设施管理业,电力热力燃气及水生产和供应业中,政府大幅增加投资挤出了民间投资(前者加速,后者增速明显下滑)。
值得一提的是,市场此前关注东北因素对固定资产投资的影响,但这一因素无法解释今年以来民间投资与固定资产投资的背离。2016年以来,东北地区民间投资增速和全部固定资产投资增速下滑幅度相当。
在分析整体投资下滑时,华创债券团队吉灵浩也提到了东北因素,指出辽宁数据挤水分效应仍拖累投资。
今年前6个月辽宁省固定资产投资累计同比增速下滑达58%,与5月的-49%相比进一步下滑9个百分点,对全国的固定资产投资增速带来了显著的下拉作用。如果剔除辽宁,6月全国固定资产投资累计同比增速与5月相比反而回升0.2%。未来随着数据水分挤出效应的结束,下半年投资数据对应的去年基数将大幅降低。
其次,他认为,6月固定资产投资累计同比增速下滑的另一个重要原因是基数效应。去年6月由于基建投资加码,将今年6月投资的同比基数显著抬高,导致6月固定资产投资累计同比增速出现明显下滑。
第三,吉灵浩指出,房地产不必过度悲观。房地产市场呈现出降温的趋势只是市场由此前的狂热回归理性的表现,从各项指标来看,房地产市场的表现依然显著好于去年,房地产市场目前面临的只是降温而非拐点。